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发展我国风险投资的几点战略思考
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【金融经济学论文】[摘要] 在风险投资的四个阶段里,开拓发展阶段是培育风险企业的关键阶段。美国1997年风险投资总额的30%是支持开拓阶段的,50%是支持成长阶段的。只有在网络热的时候,就是1999年,37%是用在后期的。我国的风险投资目前70%以上投入成熟阶段,希望能够迅速上市、蜕资、获利,我对此是不敢苟同的。现在有一个观点,说风险投资应当先向风险小的、相对成熟的、成长型的创业后期流动,先摘熟苹果,后摘青苹果,最后才会被迫去种苹果树,培育苹果苗。我认为正是这种急于求成的思想,导致目前大量的风险投资资金积压在企图在二板上市的企业中。 中国风险投资的发展是任重道远的,我们既要解放思想,勇于探索,又要事实求是,埋头苦干。按照小平同志的观点,应该是大胆试,允许看,不争论,努力探索符合我国国情的发展道路。 风险投资的“三步走”战略 根据风险投资特点及我国国情,我在1998年曾提出发展我国风险投资的“三步走”战略:第一步是建立风险投资公司进行运作,并可为国内外投资者提供咨询和管理服务,主要包括评估和推介风险投资项目并受投资者委托对项目进行管理;第二步是建立风险投资基金并制定相应的法规和管理办法,从国内外吸收资金;第三步是建立包括第二板块证券市场在内的风险投资体系,健全风险投资投入、运营和撤出的机制,并且规范政府对风险投资的支持政策。如果在企业还没有达到成熟阶段就匆忙上市,实际上是把风险投资家应当承担的风险转移给公众,它的后果是十分严重的。在风险投资项目的发展过程中,资金需求会不断增加。这个资金应该由风险投资家通过风险投资基金的形式来筹集,而不该通过上市让公众出资。在我国238家首批准备上创业板的公司中,70%以上是在1999年听到开设创业板的风声后才成立的。国外的风险投资项目从最初创业到成熟后退出要7年左右,短的也需要3—5年。估计这238个企业中达到成熟阶段的恐怕不多。从美国网络股的破灭中,我们也应吸取教训。1999年,美国风险投资投入成熟期的比例由10%左右猛增到37%,当年共发行新股486家,其中242家是刚刚创建的网络公司,他们的年均营
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